2013年4月9號，Vanity Fair網(wǎng)站的編輯Kurt Eichenwald發(fā)表了這篇標(biāo)題為《那些終將戳破比特幣泡沫的邏輯問題》的文章[1]。當(dāng)時比特幣的價格約為239.98美元。今天，2022年4月11號，比特幣的價格約為42000美元左右。
Kurt的文章很長，不過主要觀點都是老生常談了。其主要觀點就是比特幣價格波動太大，難以當(dāng)作貨幣來使用。不像美元，有美聯(lián)儲來穩(wěn)定市場。比特幣的參與者往往是為了對比特幣價格上漲進行投機，因此往往導(dǎo)致對比特幣的囤積。過量的囤積導(dǎo)致了價格快速上漲。當(dāng)某個時刻，囤積者決定拋售，造成價格下跌。價格下跌的結(jié)果就是引發(fā)更大的恐慌。然后產(chǎn)生雪崩式的價格崩潰。在這種時候，由于買盤力量嚴(yán)重不足，市場發(fā)生了流動性不足的問題，價格迅速下跌。這種大起大落的波動導(dǎo)致比特幣很難作為一種貨幣來使用。文章舉了一個假設(shè)賽百味支持比特幣支付的例子，2012年初，1個比特幣能買一塊三明治，一年后就能買2塊半了。反之，對賽百味而言，年初賣一塊三明治能賺1個比特幣，年底就只能賺0.4個了。也就是說，發(fā)生了嚴(yán)重的通縮。文章認(rèn)為，這是一個十分嚴(yán)重的問題。其實，關(guān)于比特幣為什么不怕通縮這個問題至少要從三個方面來看：首先，什么是通縮。通縮（deflation）這個詞的意思已經(jīng)被經(jīng)濟學(xué)家或者政治家篡改，不再像這個詞的本意指貨幣數(shù)量的減少，而是變成了指稱價格相對貨幣的跌落。第二，為什么現(xiàn)代法幣怕通縮，比特幣不怕。因為現(xiàn)代法幣脫離了金本位錨，改為債務(wù)支撐。通縮會導(dǎo)致債務(wù)坍塌，因此不可能允許通縮發(fā)生。而比特幣是與黃金同類的實物貨幣，它自身不存在負(fù)債，也就絲毫不怕債務(wù)黑洞。事實上，為什么只要比特幣不被搞死，它在長期尺度上必然相對法幣增值？原因就在于一個很簡單的數(shù)學(xué)，法幣因為內(nèi)在原因必然持續(xù)通脹，而比特幣則有限發(fā)行，以無限超發(fā)對有限發(fā)行，后者必然相對增值。第三，比特幣現(xiàn)在處于資產(chǎn)向貨幣演化過程中。回到2013年，那時比特幣還處于投機品階段?，F(xiàn)在，比特幣處于投資品階段。還遠(yuǎn)未成熟到交換媒介和定價單位的階段。在貨幣化的早期階段，其價格不穩(wěn)定是必然的。等到比特幣非常成熟了，已經(jīng)成為日常貨幣了，那個時候它的價格自然就穩(wěn)定了。為什么呢？因為我們看外部世界的購買力和比特幣的價格乘以數(shù)量再乘以循環(huán)次數(shù)的關(guān)系。雖然比特幣數(shù)量有限，但是只要價格升高，外部世界的購買力沖擊就會相對減弱。我們會看到，當(dāng)比特幣幾百刀的時候，一個個人隨便買個幾十萬美元就會造成一個波動。當(dāng)比特幣幾萬刀的時候，一個小國家買個幾個億美元會造成類似百分比的波動?？梢韵胂?，當(dāng)比特幣上百萬刀的時候，一個央行隨便買個幾百億美元也不過造成類似幅度的波動。日常個人或者公司的零星買賣都不太會造成多大的波動了。頗為有趣的是，Kurt文章在寫的時候還不時來個旁白警告。我們來看一下：警告#1：（當(dāng)介紹到中本聰無人知曉其真實身份時）如果你無法知道是誰開發(fā)了一個金融系統(tǒng)，你就要當(dāng)心了。警告#2：（當(dāng)介紹到比特幣需要使用開源錢包軟件時）如果一個黑客可以侵入你的電腦就偷走你所有的錢，你要當(dāng)心了。警告#3：（當(dāng)介紹到歐洲央行批評比特幣是騙局時）如果一個主要的金融機構(gòu)把一項投資稱為“騙局”（scheme），你要當(dāng)心了。「該系統(tǒng)顯示了一個明顯的信息不對稱案例。它很復(fù)雜，因此不容易讓所有潛在用戶理解。然而，與此同時，用戶可以輕松下載應(yīng)用程序并開始使用它，即使他們實際上不知道系統(tǒng)是如何工作的，也不知道他們實際承擔(dān)了哪些風(fēng)險。如果存在明顯的法律不確定性和缺乏嚴(yán)密監(jiān)督，這一事實就會導(dǎo)致高風(fēng)險情況?！?/section>最后，Kurt還用“郁金香泡沫”來打比方，說美元如果遭遇崩潰，美聯(lián)儲就會出手救市，而如果比特幣遭遇崩潰，不會有誰來拯救。美元資產(chǎn)如果崩潰，美聯(lián)儲超發(fā)美元就可以救市。但是如果美元崩潰，那就不是美聯(lián)儲能救得了的了。美聯(lián)儲是美元的賣方。拯救美元的，是美國的飛機大炮。美元如果是真理，那么真理只在大炮射程之內(nèi)。從本質(zhì)上講，脫離了黃金錨的美元，就是徹頭徹尾的戰(zhàn)爭貨幣。
